去年底在俄羅斯經濟數據轉佳訊號浮現、巴西股市則利空因素逐漸出清下,我們認為對於積極型投資人來說,俄羅斯與巴西股市將是今年第一季的機會首選,而截至十日為止,今年以來巴西股市上漲14.35%居冠,俄羅斯也以10.20%位列第三名,與我們去年的預期相符。巴西股市上週在前總統魯拉遭受調查及原物料價格反彈下,單週股市及匯市總計上漲超過25%,短期漲勢明顯達到滿足點,建議投資人部份獲利了結,下列觀察訊號出現時再考慮進場。
精選基金 | ||
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經濟仍要喘口氣
上週五傳出巴西前總統魯拉遭警方帶走調查,消息一出後巴西股市非但沒有下跌,反而逆勢上漲4.01%,巴西里耳也對美元升值1.2%,顯示市場已經受夠政局的紛擾,若羅賽芙能順利遭彈劾下台,反而還有助於政府與國會間重回對話與合作。在彈劾案遲遲無進展下,巴西國會已經擱置減少政府開支與增稅等法案長達數月之久,巴西去年預算赤字佔GDP比率高達10.34%,國會與政府重回合作將是目前當務之急。
一國股市可以視作該國未來整體經濟的水晶球,股市上漲意味著市場認為經濟成長將持續上行,而確實改善的經濟數據又提供股市更多上漲動力,此正向循環過程造就了股市的長期牛市。但巴西股市目前仍缺乏長期上行的動力,從上圖可看出,根據巴西央行每週對經濟學家所作調查,經濟學家對於經濟成長率及工業生產年增率的預期仍未轉向,預估今年經濟與工業生產分別萎縮3.5%及4.5%,在未來前景轉佳前,建議投資人逢高了結部份獲利。
物價壓抑降息空間
在經濟進入萎縮且前景不佳時,政府擁有財政政策及貨幣政策兩大工具,但巴西目前國會停擺下,財政刺激政策推出可能性低,巴西政府只能依靠央行降息來刺激經濟。雖然目前巴西央行政策利率高達14.25%,看似還有很大的降息空間,但在物價年增率也有兩位數的當下,巴西央行正處於進退維谷的情境。
二月巴西物價年增率高達10.36%,預期今年底物價年增率7.59%,皆與央行物價目標區間的2.5%至6.5%相差甚遠。從上圖可看出,從2000年以來當物價年增率超過10%時,央行基準利率平均為23%,顯示現在巴西央行非旦沒有降息空間,若物價年增率持續高達雙位數,巴西央行甚至還有升息可能,在物價年增率大幅回落前,不建議投資人過度持有巴西股票基金。
政治紛擾終結,巴西股市加碼日
根據Datafolha於二月二十五日所作民調,羅賽芙目前支持率僅11%,對羅賽芙不滿意的比率高達64%,相信在前總統魯拉涉入不法洗錢案後,其政治繼承人羅賽芙的支持度恐再度下滑。羅賽芙的反對與支持方分別預期於本月十三日及十九日舉行遊行,兩方人數多寡將影響彈劾案進程,若反對人數明顯壓倒支持人數,聯合執政的巴西民主行動黨(PMDB)則有倒戈可能,此舉才能加快巴西政局紛擾的終結。當巴西政府與國會再度回到合作局面時,才是展開巴西長期牛市的最佳時機。
投資策略
基金操作,建議如下:
精選基金
瑞銀(盧森堡)巴西股票基金(美元)(基金代碼: B19107) |
![]() |
基金累積表現 (%) |
3個月 |
6個月 |
1年 |
2年 |
3年 |
5年 |
成立至今 |
新台幣績效 |
-2.78 |
-9.06 |
-32.58 |
-38.51 |
-54.47 |
-64.29 |
-64.04 |
原幣績效 |
-4.50 |
-10.98 |
-36.28 |
-43.94 |
-59.36 |
-68.04 |
-63.95 |
同類平均 |
-8.36 |
-16.53 |
-42.01 |
-50.32 |
-62.98 |
-69.62 |
-- |
排名 |
1/10 |
1/10 |
1/10 |
1/10 |
2/10 |
3/10 |
N/A |
成立日期:2007/5/10,資料提供:晨星 2016/2/29。同類別為晨星巴西股票,同類平均、排名均係統一以美元計算績效,計算基礎:總回報、資產淨值對資產淨值、已扣除年費、總收益再投資。該等數據並未計入首次認購費;倘已支付首次認購費,表現將較所示遜色。
瑞銀(盧森堡)中國精選股票基金(美元)(基金代碼: B19026) |
![]() |
基金累積表現 (%) |
3個月 |
6個月 |
1年 |
2年 |
3年 |
5年 |
成立至今 |
新台幣績效 |
-9.71 |
0.73 |
3.49 |
8.94 |
39.53 |
33.11 |
80.75 |
原幣績效 |
-11.31 |
-1.38 |
-2.20 |
-0.67 |
24.56 |
19.15 |
49.51 |
同類平均 |
-15.56 |
-9.92 |
-19.64 |
-11.56 |
-5.92 |
-12.61 |
-- |
排名 |
2/84 |
5/81 |
2/77 |
8/69 |
1/66 |
1/62 |
N/A |
成立日期:1996/11/15,資料提供:晨星 2016/2/29。同類別為晨星中國股票,同類平均、排名均係統一以美元計算績效,計算基礎:總回報、資產淨值對資產淨值、已扣除年費、總收益再投資。該等數據並未計入首次認購費;倘已支付首次認購費,表現將較所示遜色。